Аналитика на 26.09.2012

Комментарий к открытию российского рынка:
На рынках рисковых активов во вторник сохранились коррекционные настроения, поддерживаемые все теми же факторами – фиксацией прибыли после экспирации деривативов в США в условиях неопределенности вокруг помощи Испании и ослабления волны оптимизма после объявления программ монетарного стимулирования мировыми ЦБ. Причем даже достаточно сильные данные по побребительскому доверию в США были в общем-то проигнорированы игроками – рынки отреагировали на них достаточно слабо. После двух дней снижения индекс S&P 500 опустился к отметке 1440 пунктов, а американская нефть – к уровню 90 долл./барр. Спрос на долларовые активы вырос (доходность 10-летних UST опустилась к 1,63% годовых, уровня, наблюдаемого до 11 сентября), укрепив доллар к уровням до решения о QE3, а пара евро- доллар – скатилась в диапазон 1,285-1,29 и уже выглядит локально перепроданной.

Основное внимание по-прежнему приковано к событиям в Испании, где наблюдается очевидный политический кризис в преддверие объявления о новых мерах госэкономии (четверг). Так, вчера прошли акции протеста у парламента страны – демонстранты, протестующие против мер бюджетной экономии, попытались прорваться во вторник к зданию парламента Испании. Во вторник же глава Каталонии А. Мас объявил о проведении досрочных парламентских выборов 25 ноября, которые могут стать своего рода референдумом по вопросу об отделении этой области от Испании (отметим, что, с одной стороны, Каталония требует финпомощи от центрального правительства, с другой – большей независимости и полномочий, отнюдь не во-время!). Другая провинция, Андалусия вчера объявила о намерении попросить помощь почти в 5 млрд. евро от центрального правительства. В свою очередь, правительство Испании испытывает сильное давление со стороны инвесторов и ЕС, которые требуют принять меры для оздоровления банковской системы и бюджета страны и пока не хочет обращаться к ЕС за финансовой помощью, что дало бы возможность ЕЦБ поддерживать котировки испанских гособлигаций. Испанские события заставляют инвесторов более осторожно относиться к оценке перспектив выхода ЕЦБ на рынок суверенного долга и разрешения кризиса госдолга в ЕС в целом.

Таким образом, европейский фактор, наряду с отыгранностью позитивных новостей, по-прежнему сдерживает аппетит к риску. Впрочем, уже завтра должны поступить новости по Испании. Появление хоть какой-то ясности в отношении этой страны может оказать поддержку рынкам, кроме того, в конце недели инвесторы ждут новой порции статистики. Таким образом, сегодня мы ждем, что на рынках продолжат царить негативные настроения, однако не исключаем их ослабления к концу дня – технические факторы ослабили свое влияние (перегретость рынков, на наш взгляд, снята) и риски по Испании уже частично инкорпорированы в котировки.

По российскому рынку мы ждем сегодня роста волатильности – индекс ММВБ может опуститься к диапазону 1465-1470 пунктам, устойчивость которого определит дальнейшее направление движения рынка.

Итоги торгов в США
Американские фондовые индексы значительно просели по итогам понедельника (S&P 500 :-1.1%, Dow Jones: -0.7%, Nasdaq: -1.4%). Индекс S&P 500 продемонстрировал максимальное внутридневное снижение за последние два месяца (с 20 июля). Давление на рынки оказывал рост опасений относительно недостаточности и неэффективности мер количественного смягчения доля стимулирования экономического роста. Так, заявление председателя ФЗБ Филадельфии Ч.Плоссера о том, что новая программа выкупа ценных бумаг, не улучшит ситуацию с занятостью или экономическим ростом нивелировала позитивный настрой игроков в первой половине торгов, обусловленный неплохой статистикой – индекс SP/Case-Shiller, отслеживающий цены на жилье в 20 крупнейших городах США, вырос в июле на 1,2% г/г (прогноз +1,1%), что стало максимальным ростом с августа 2010 г., а индекс доверия потребителей к экономике США, рассчитываемый Conference Board, вырос в сентябре до 70,3 п. (максимум за семь месяцев) при прогнозе роста лишь до 63,1 п. Наиболее слабо отторговались акции сектора нефти и газа, металлургии, автомобилестроения и жилищного строительства, потерявшие до 2,5%. В слабом плюсе завершили торги лишь акции фармацевтических секторов.

Товарные рынки
Котировки европейской нефти (Brent: +1,4%, Urals: +1,3%) частично отыграли снижение накануне на фоне роста опасений относительно дефицита поставок иранской нефти, ввиду требований ЕС усилить санкции против страны. При этом стоимость американской нефти (-WTI: -0,7%), напротив, продолжила снижение ввиду рисков дальнейшего замедления экономического роста, что оказало давление на рынки. Кроме того, по данным Американского института нефти (API), запасы нефти в США на минувшей неделе выросли 335 тыс. барр. – до 361,8 млн. барр., что является максимумом с 24 августа. Цены на промышленные цветные металлы на LME также корректировали просадку накануне, повысившись на 1-2% во главе с никелем (+2,3%), медь и алюминий прибавили в диапазоне 1%. На рынке драгметаллов продолжилась умеренная коррекция – серебро (-0,7%), золото (-0,2%) пока остается у максимумов года.

Валютный рынок
Доллар укрепился вчера, компенсировав просадку после заседания ФРС, пара евро-доллар опустилась ниже 1,29. Помимо технических факторов негативно на позициях европейской валюты сказался негатив по Испании. Рубль слегка окреп оставаясь у 35.2 по бивалютной корзине.

Денежные и долговые рынки
На долговых и денежных рынках во вторник не наблюдалось выраженной динамики. Негативные изменения отразились в продолжающемся расширении спрэда Россия’30 к UST’10 (+15 б.п. до 138 пункта). При этом премии по CDS- контрактам на суверенный и корпоративный долг остались практически без изменений. На денежном рынке ставка MosPrime O/N повысилась до 6,24% на фоне налоговых выплат, а 3-х месячная ставка LIBOR осталась без изменений.

Конъюнктура рынков на утро
Азиатские фондовые индексы, нефть и металлы – умеренно снижаются
Фьючерсы на американские индексы – без существенных изменений
Российские индексы: вновь консолидация у уровня поддержки 1480 ММВБ
Во вторник российский фондовый рынок после снижения накануне начал торги с небольшого повышения, поддержанного ростом нефтяных котировок на мировых рынках на опасениях ужесточения санкций против Ирана. Тем не менее, потенциал повышения оказался достаточно слабым и был исчерпан уже к полудню – российский рынок ушел ниже значимого уровня поддержки по ММВБ на ослаблении европейских фондовых рынков и просадки евро к доллару США ниже 1,29, обусловленном опасениями по поводу Греции, которой, по последним оценкам, вероятно, потребуются дополнительные средства в размере до 20 млрд евро. Однако во второй половине торов рынки поддержала информация о методах функционирования ESM, который начнет деятельность 8 октября, а также выход сильного индекса потребительского доверия в США. В итоге российский рынок смог закрыться с минимальными разнонаправленными изменениями (ММВБ (-0,5%), РТС (+0,1%)), удержав отметку 1480 пунктов в надежде на рост рынка США. Объем торгов остался на низком уровне. Среди наиболее ликвидных фишек преобладало снижение котировок и лишь ПА Транснефти (+1,4%) и акции электроэнергетики выглядели неплохо.

Акции нефтегазового сектора торговались на уровне рынка, показав неоднозначную динамику котировок. Выросли ПА Сургутнефтегаза (+1,5 %) и ПА Транснефти (+1,4%), а среди аутсайдеров отметим Башнефть (-2,0%) и НОВАТЭК (-1,8%). Бумаги банковского сектора выглядели чуть слабее рынка – акции ПА Сбербанка (-1,06%) и ВТБ (-0,7%) незначительно опередили снижение рынка, а ростом завершили торги менее ликвидные акции Банка Санкт-Петербург (+0,9%) и Банка Возрождение (+0,7%).

В секторе металлургии динамика акций выглядела заметно слабее общерыночной (небольшой рост показали лишь бумаги Полюс Золото (+0,2%), РДР РусАла (+0,2%) и ПА Мечела (+0,1%)), тогда как ЧТПЗ (-5,4%), ТМК (-2,5%), ВСМПО-Ависма (-2,2%) значительно просели, а остальные акции потеряли в пределах процента. Электроэнергетический сектор выступил лидером роста – Холдинг МРСК (+6,1%), ФСК ЕЭС (+1,6%), РусГидро (+0,1%). Вслед за Холдингом выросли и акции региональных МРСК – Центра (+2,3%), Урала (+1,6%), Северо-Запада (+1,1%). В сегменте теплогенерации, напротив, преобладало снижение – ТГК-9 (-1,2%), ТГК-9 (-1,2%), а выросли редкие бумаги (ТГК-3: +1,3%; Энел ОГК-5: +0,5%). Акции сектора удобрений отторговались со снижением – Уралкалий (-0,9%). Акрон (-1,2%), ФосАгро (-1,7%). Среди девелоперов отметим рост ОПИН (+3,0%) и ЛСР (+1,4%). Акции потребсектора завершили торги снижением во главе с Магнитом (-2,6%).

Группа КАМАЗ за 6 месяцев увеличила прибыль по МСФО в 18 раз, выручку – на 28%
КАМАЗ по итогам работы за 6 месяцев 2012 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличил чистую прибыль по МСФО в 17,8 раза, до 2,7 млрд. руб., выручка возросла на 27,8%, до 56,5 млрд. руб. Операционная прибыль составила 4,2 млрд. руб. против 1 млрд. руб. годом ранее. Показатель EBITDA вырос в 2,4 раза, до 5,5 млрд. руб., валовая прибыль – на 38,6%, до 9,684 млрд. руб. Дочерние компании КАМАЗа за первое полугодие принесли группе 239 млн. руб. прибыли против 86 млн. руб. убытка годом ранее.

На увеличение размера чистой прибыли в первом полугодии 2012 года оказало влияние сокращение расходов по процентам по кредитам и займам, а также получение государственного субсидирования процентов по инвестиционным кредитам.

Чистый долг компании сократился за 6 месяцев до 9,7 млрд. рублей с 11,8 млрд. рублей за счет погашения кредитов в 7,4 млрд. рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до докризисного уровня 0,8.

Аэрофлот за 8 месяцев увеличил перевозки пассажиров на 26%
Аэрофлот по итогам работы в январе-августе 2012 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличил перевозки пассажиров на 26,1%, до 11,570 млн. Компания за 8 месяцев увеличила пассажирооборот на 19,2%, до 32,866 млрд. пассажиро-километров. Процент занятости кресел составил 77,8%.

Авиаперевозчик в августе нарастил пассажирооборот на 19,1%, до 5,2 млрд. пассажиро-километров, в том числе на международных направлениях – на 22,5%, до 3,567 млрд. пассажиро-километров, на внутренних – на 12,3%, до 1,634 млрд. пассажиро-километров. Процент занятости пассажирских кресел составил 85,7%, коммерческой загрузки – 68,6%. Пассажиропоток в августе вырос на 25,3%, до 1,8 млн. человек, в том числе на международных направлениях – на 26,6%, до 1,1 млн, на внутренних – на 23,1%, до 697,1 тыс.

Уралкалий включен в индекс DAXglobal Agribusiness
Уракалий с 21 сентября включено в индекс DAXglobal Agribusiness. Доля Уралкалия в структуре индекса – 6,19%, свидетельствуют материалы DAX. Это пятый по величине вес после Monsanto Co, Potash Corp, Syngenta AG и Deere Co.

Индекс DAXglobal Agribusiness важен тем, что его структуру повторяет крупный exchange traded fund (ETF) под управлением американской Van Eck Global – MOO US Equity.

Объем этого ETF – 6 млрд. долл., соответственно, включение Уралкалия в DAXglobal Agribusiness с весом около 6,2% обеспечило приток средств в акции компании в размере 370 млн. долл.

Комментариев пока нет.